العائد والمخاطرة وعلاوة المخاطرة للصكوك الإسلامية والسندات التقليدية "دراسة قياسية مقارنة  خلال الفترة (2008-2017م)"

بن زيد, ربيعة; ناصر, سليمان; بن الضب, علي

مجلة الباحث
Volume 19, Numéro 1, Pages 281-296
2019-12-29

العائد والمخاطرة وعلاوة المخاطرة للصكوك الإسلامية والسندات التقليدية "دراسة قياسية مقارنة خلال الفترة (2008-2017م)"

الكاتب : بن زيد ربيعة . ناصر سليمان . بن الضب علي .

الملخص

تلعب الصكوك الإسلامية دورا كبيرا في تطوير سوق رأس المال الإسلامي كما أنها تختلف في جوهرها وفلسفتها عن السندات التقليدية. تهدف هذه الدراسة إلى تحليل ومقارنة سلوك العائد، المخاطرة وعلاوة المخاطرة للصكوك الإسلامية والسندات التقليدية بالاعتماد على البيانات اليومية لكل من مؤشر داوجونز للصكوك الإسلامية ومؤشرين للسندات التقليدية (مؤشر ستاندارد آند بورز 500 لسندات الشركات الأمريكية، ومؤشر ستاندارد آند بورز لسندات الخزينة الأمريكية) خلال الفترة 30/05/2008-20/10/2017. استخدمنا تحليل السلاسل الزمنية والاستقرارية، الارتباط ونموذج الانحدار الذاتي المشروطة بعدم تجانس التباين المعممة (GARCH-M)، بالإضافة إلى إجراء اختبار السببية لغرانجر. خلصت الدراسة إلى أن مؤشر الصكوك ذو مخاطر كلية أعلى ومتوسط عائد أدنى مقارنة بمؤشري السندات التقليدية خلال فترة الدراسة؛ المخاطرة في المدى الطويل هي الأعلى بالنسبة للصكوك. علاوة المخاطرة موجبة للصكوك وللسندات التقليدية، لكن ذو قيمة أعلى للصكوك، كما أن عوائد الصكوك والسندات التقليدية ترتبط عكسيا مع ليبور كما توجد سببية في الاتجاهين بينهم. لا توجد استمرارية في الصدمات في عوائد مؤشر الصكوك على العكس بالنسبة للسندات التقليدية.